国内钢材市场在年初的3月中旬左右，完成了年内首轮的钢材库存重建，历时3个月，使钢材社会总库存创下历时新高。随后花了5个的时间，上演了一段漫长的去库存操作，到8月上旬末，钢材库存跌近年内低点，且低于去年同期水平，从当前的市场运行情况看，这个去库存的操作，还将持续一段时间；但不可否认的是，面对我国钢材消耗总量的大幅增加，处于库存低水平阶段钢铁行业，即将展开钢材库存重建操作。对此，根据今后钢市可能存在的变化，对钢材库存重建的利弊讨论一二。

　　钢材消费总量大增库存处于相对低位

　　虽然说今年以来，钢铁从业人士挂在嘴边最多的就是“钢材消费需求低迷”；但毫无疑问的是，在3月中旬达到历史最高水平2234万吨的钢材社会库存，消化至今仅剩下1505万吨，大降729万吨，较去年同期钢材库存减量(减量390万吨)大幅提升340万吨左右，超过半数。很显然，钢材下游行业的用钢需求总量大幅度提升。

　　而之所以市场上都说需求疲软，有三个方面的原因。其一可能是粗钢转移至钢坯库存，两个月前唐山地区钢坯库存达到170万吨左右的历史新高说明当时确实存在这种情况，进入6月份后，随着钢价的反弹，钢坯库存快速被消耗。其二是钢厂直供终端客户的比例大幅增加，为了应对钢铁行业盈利空间萎缩，钢厂主动打通产业链的联系，使得我国钢厂向终端用户直供钢材的比例一度高达80%，致使作为传统流通环节的钢材市场出现“虚假”清淡。其三则是我国钢材出口量的增加，今年以来，我国钢材出口总量较去年同期大幅增加，虽然最近几个月出现小幅回落，但仍处较好水平。从这三个方面来分析，我国的钢铁行业用钢需求总量是呈现较大增长的。

　　下半年钢材需求预期增强

　　通过上述的分析，我们至少可以知道，我国对钢材的需求总量还是存在较快的增长。特别是进入今年下半年以后，国家对“稳增长、保下限”重新提出新的要求，重新重视投资在此方面的作用，虽然说在投资结构上更加偏向原本相对薄弱的民生需求上。像加快中西部地区铁路建设，加大以棚户区改造为主的新城镇化战略投资，加大对城市基建、轨道交通基建等民生工程的投入，另外大力发展环保产业为我国的支柱性产业建设等。都将产生新的大量钢材需求。

　　在这一块，部分项目已经在快速推进并且产生了实际效果；另外，国家对于房地产调控的松绑，预示着下半年房地产开发也将重新进入新的高度。以及国家确定的建设10个新的城市群，在全国发展2500个重点镇，这一块均存在巨量的配套基础建设需求；还有就是新城镇化战略，实行以人为本的核心，通过户籍制度改革将“农民工”转换成城镇居民，这一块也将大幅提升人均用钢需求量的增加。因此，总的来说，我国的钢材需求前景在往后的几年内还将存在刚性增加的趋势。

　　年内钢材库存存在二次重建的需求

　　这对于当前处于1500万吨左右相对低位的钢材储备而言，无疑是杯水车薪，因此，下游行业投资的增加，促使上游钢材行业存在刚性的库存重建需求。另外，时间即将来到传统的“金九”钢材消费旺季，在诸多稳增长措施的支持下，市场对于9月份钢材需求加速释放抱有很大的信心。

　　很明显的是，7月份以来，随着钢材价格的不断上涨，终端需求的稳步释放，现货市场商家盈利也在明显增加，向钢厂订货的积极性好转。当前现货市场商家手中的资源有限，在连续涨价的过程中逐步被消化，由于对后市信心较强，钢材流通商也存在着一定的补库存需求。但是钢厂资源发货明显放缓，大部分钢厂选择打折出货，钢厂存在明显从当前钢厂的调价政策来看，沙钢连续四旬上调建筑钢材出厂价，宝钢、武钢、鞍钢等也大幅上调9月份碳钢板材出厂价，无不反映钢厂订单组织情况好转，7月份钢铁PMI指数回升说明钢厂的生产积极性在增加。且当前钢厂盈利空间回升，利润的诱惑，也会刺激钢厂生产的热情；因此，在主观上，钢铁行业也存在较为急迫的重建库存需求。

　　国内重建钢材库存的利与弊

　　我们认为年内钢铁业存在重建库存的刚性需求，是建立在后期钢材价格继续上涨，而下游行业用钢需求增加的基础上，从理论上来说是可行的；因此，对于重建钢材库存来说，好处就是钢厂、钢贸商都有望借助这波理论上存在的重大行情预期中打一个翻身仗。但弊端也是十分的明显。首先，年初我们也正是因为对“新城镇化战略”抱有强烈的预期，导致钢厂放量生产；但在实际上，全国性的城镇化战略规划到现在尚未出台，虽然发改委等部门声称年内必然发布，但历史证明在未落地前，还是不要过于信以为真；另外，就算年内城镇化规划发布，但要想产生实质性的用钢需求也得失数月后的事情。

　　其次是资金方面的问题，毫无疑问，我国的通胀形势在抬头；而国家坚持的调整经济结构的思路不会改变，对于货币政策控制在稳健为主。另外我国地方政府债务审计尚在进行，大部分地方政府都或多或少的面临债务压力，2013年和2014年是地方政府还款的高峰期，预计共有3.49万亿元贷款将在未来三年内到期，财政代偿压力较大。8月份开始针对全国各级地方政府展开的审计工作显示，我国地方债巨大，地方政府偿还债务的能力相对不足。在这种大背景下，全国地方政府密集公布的各类以投资为主体的“稳增长”项目，必然将面临资金筹集的压力，一旦资金无法及时到位，火石是延迟到位，我国的钢材市场又将重走2012年9月份的老路，届时或将得不偿失。

中国产业竞争情报网研究成果《钢铁项目可行性研究报告》