1. 三季度成品油需求进入旺季，柴油供应仍将趋紧

　　汽油方面，虽然今年汽车销量增速大幅下滑，但绝对量仍较高，且受到前两年汽车销量大幅增长的支撑，汽油消费仍保持平稳较快增长。三季度是出行旺季，车辆出行率将明显上升；随着夏季的到来，汽车空调用油也将逐步增加。预计三季度全口径汽油需求量将在1977万吨，同比增长7.8%。其中，7、8、9月的消费强度分别为21.39万吨/日、21.52万吨/日、21.67万吨/日，同比分别增长5.27%、6.97%、11.81%，环比分别增长0.25%、0.60%、0.70%。

　　柴油方面，三季度大部分主要用油行业将保持平稳增长，柴油需求旺盛。公路运输业步入旺季、保障房全面开工将支撑公路用油和建筑用油需求增长。夏收将带动农业用油增长。受电煤供应紧张的影响，发电用油需求或将大幅增加。但PMI持续下滑，后期工业生产减速，工矿用油需求将受到影响，发电用油需求也可能没有预期旺盛。预计三季度全口径柴油需求量将在4390万吨，同比增长7.5%。7、8、9月的消费强度分别为46.8万吨/日、47.4万吨/日和49万吨/日，同比分别增长5.9%、8.1%、8.5%，环比分别增长-2.9%、1.4%、3.3%。

　　考虑到终端需求与表观消费的差距，预计统计局口径公布的2011年三季度汽油表观消费量为1920万吨，同比增长6.7%；柴油表观消费量为4200万吨，同比增长8.1%。

　　2. 影响三季度成品油需求走势的关键因素

　　电煤供需趋紧将带动发电用油需求增加，但今年电荒对柴油需求的带动作用将小于去年。受电力需求旺盛、煤炭价格上升、电力企业亏损等因素影响，近期国内多省出现电力供应紧张的现象。预计后期电力供需将持续趋紧，尤其是在夏季用电高峰。据中电联预测，今夏电力缺口最大4000万千瓦，华东、华北、西北以及南方等部分省份可能会出现“电荒”、“煤荒”。电力供应紧张将拉动发电用油需求增长，据测算，若电煤紧张状况持续，将拉动三季度柴油需求增加80万吨左右。预计今年电荒对柴油需求的带动作用将小于去年，主要是由于去年电荒发生在四季度，很多出口型企业为了年底赶订单，不得不购买柴油发电机发电。但本次电煤紧张主要在二、三季度，企业赶订单压力相对较小，且用柴油发电会大幅增加成本，发一度电需要消耗柴油约230克，按目前电价和柴油价格计算，普通工业购电成本为0.74元/度，而用柴油发电成本为1.95元/度①，柴油发电成本是购电成本的2.6倍。

　　南方旱涝灾害多，或将影响当地成品油需求。今年以来，长江中下游地区异常天气偏多：先是遭遇50年不遇的特大持续性干旱，后又因强降雨局部地区发生旱涝急转的极端天气。总体来看，近期大范围、频繁、持续性降水已经缓解了大部分地区的气象干旱情况，并且长江中下游地区即将迎来梅雨季节，降水会进一步增加，旱情或可得到全面缓解。但现阶段集中降雨使得大部分支流补水效应明显，江河、水库、湖泊水位已经回升，如果降水持续，水位将继续上升，或引发洪涝灾害。如果出现大范围的旱涝急转情况，基建工地、工矿企业将停工，成品油消费会受到严重影响，预计将使三季度柴油需求减少30万50万吨。

　　国际油价是成品油市场的最大变数。三季度国内成品油需求旺盛，供需有一定缺口(主要是柴油)，市场处于紧平衡态势，国际油价走势将成为国内成品油市场的最大变数。若三季度国际油价继续上涨，将导致投机性用油需求增加、地炼资源减少，使本来就脆弱的供需形势更加趋紧。若国际油价持续走低，国内市场观望氛围加重，投机需求将明显减少，成品油价格也将高位承压。

　　3. 三季度国内汽柴油市场仍将呈现供应略偏紧局面

　　三季度，两大集团下属包括九江、青岛、洛阳、独山子、兰州、锦西、呼石化等共有12家炼厂计划进行检修或停工改造，共涉及一次能力5025万吨/年左右，影响原油加工量320万吨左右。此外抚顺石化、安庆石化均有新装置投产，新增产能480万吨/年。

　　国际油价若稳中下行，则地炼的原料成本将有所下降，从而使得地炼的盈利水平有所回升。结合三季度主营炼厂检修较多，资源偏紧的市场形势，预计三季度地炼整体的开工率将稳中有升。另外，二季度甲苯等芳烃及MTBE的价格呈下滑趋势，非标调和油的套利空间或将稳中上升，与标准油的差价将继续维持在100元/吨以上，社会经营单位对调和油仍有较大的积极性。

　　综合炼厂检修、投产和加工负荷等情况，预计三季度全国炼厂平均开工率将有所下滑，国内成品油资源供应量约为6700万吨(全口径)，同比增长6%，其中汽油2015万吨(约合22.1万吨/日，见图1)，柴油4210万吨(约合46.3万吨/日，见图2)，国内柴油供应可能呈现偏紧的局面，需要通过库存和进出口进行调节。

　　4. 短期内调价预期难以实现，汽柴油价格或承受下行压力

　　进入6月份，国际油价继续横盘震荡，后期走势仍不明朗。若缺乏足够的利好消息，国际油价将难以冲高，或维持当前震荡走势。如此一来，短期内国内油品市场指导价格将难以调整，市场投机需求将受到抑制，市场将长期处于按需购进的观望状态。

　　汽油方面，将更多地受到外盘走势的影响。国内汽油资源整体较为充裕，随着高温天气的来临，汽油消费逐渐进入旺季。但5月底中国石化因个别地区出现油品质量问题，出台了外采限购令，致使部分地区社会上的低价非标汽油明显增多，冲击市场，加之长江中下游地区“梅雨”天气的影响，未来汽油价格将承受较大的下行压力。

　　柴油方面，受多地“电荒”、农忙以及部分地区严重干旱等因素的影响，柴油终端需求旺盛，柴油供应后期看紧。但另一方面，国家银根紧缩的财政措施使中小型企业开工受挫；国家发改委上调15个省市工商业、农业用电价格；长江中下游出现强降水以及农忙结束，这些因素都将使终端需求有所回落。预计未来柴油价格将以稳为主，上下波动幅度不会太大。